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基金:匯率短期波動對A股整體影響有限

來源:證券時報    時間:2019-08-07 09:03:10

昨日,人民幣兌美元匯率跌破整數“7”關口,引起市場廣泛關注。多位接受證券時報記者采訪的基金人士表示,匯率短期波動對A股整體影響有限,應注意防范部分外資持股較重、受匯率沖擊較大的品種,預計短期內匯率將寬幅震蕩,利好黃金等資產。

持續貶值可能性不大

一家基金公司投研人士表示,“7”是人民幣匯率一個重要的心理關口,為避免貿易摩擦快速升級,預計連續大幅貶值的概率極低。中美經濟周期差+外儲+人民幣雙向波動強化顯示中期的貶值壓力有限,短期受市場恐慌情緒影響或有超調,預計近期匯率或以寬幅震蕩為主。

廣發基金也認為,此次人民幣匯率“破7”是外部貿易因素干擾導致的一次性貶值,并不代表持續的趨勢,后續大幅貶值的可能性不大。

大成基金認為,央行主動接受了人民幣“破7”的趨勢,顯示未動用逆周期因子做兜底;貶值客觀上有利于刺激出口,對經濟利好,也是對貿易摩擦的強勢回應,政策搭配上央行可能會繼續加強外匯管控。

“人民幣匯率‘破7’,在中美貿易摩擦再度惡化的背景下,可能包含有通過匯率適度貶值進行一定程度對沖的含義,另外,也有對前期美元指數升值下人民幣保持穩定所積累的壓力釋放。國內政策堅持走好自己的路,強調供給側主線,人民幣不存在長期持續貶值的壓力。”博時基金固定收益總部研究組總監王申說。

對A股整體影響有限

“在非連續貶值的假設下,對于A股的負面影響有限,但之后市場需要重新尋找匯率錨,部分外資持股較重的品種可能階段性承壓,后續需要關注中美貿易摩擦再度升級導致的下行風險。”上述基金公司投研人士表示。

中信保誠基金表示,匯率貶值對資本市場的影響有兩個渠道,一是資金面和情緒影響,二是經濟基本面影響。中長期來看,匯率貶值有助于促進出口。行業層面上,家電、旅游、食品飲料、建材、醫藥、交運等行業外資持股較多,可能受到外資流出的負面影響。基本面上,匯率貶值對航空有一定負面影響,而電子、家電、機械、紡服、軍工、電氣設備等行業的海外營收占比相對較高。綜合起來看,紡服、軍工、有色、電氣設備等行業海外營收占比大,外資持股占比少,或可相對受益。

國聯安基金表示,人民幣匯率貶值對實體經濟影響主要體現在三個方面:一是影響企業進口商品的成本,對于美元定價的商品而言,匯率貶值意味著國內價格升高,如原油、黃金;二是外幣債務高的企業會受損;三是海外營收占比高的行業將受益。在海內外不確定因素增多的背景下,投資應尋找中國經濟結構上的亮點,優選受益于行業集中度提升的細分領域龍頭,以及受益于新一輪技術創新的科技企業。

大成基金也表示,匯率貶值對人民幣資產構成壓力,北上資金加快流出。行業方面,紡織服裝、黃金、航運等板塊客觀上將受益人民幣貶值,金融地產、航空造紙等相對受損。

利好黃金等資產

“破7”當日國內金價盤中暴漲近4%,創6年來單日最大漲幅,金價從5月以來已經連續上漲3個月。不少投研人士看好黃金未來走勢。

大成基金表示,總結歷史金價與黃金消費的關系來看,金價連續上漲將使消費者形成追漲預期,推動黃金消費量價齊升。本輪黃金價格在美聯儲降息周期、中美經貿關系波折等影響推動下,上漲持續性強,對黃金消費刺激有望積極顯現。

廣發基金表示,在對市場的影響方面,短期而言,人民幣匯率“破7”會對前期外資持股較多的股票帶來一定的壓力,但對市場整體的沖擊有限,利好人民幣計價的黃金資產。

博時黃金ETF基金經理王祥表示,盡管人民幣中長期是升值邏輯,但短期可能受情緒因素主導,維持整體弱勢。人民幣計價黃金資產長期以來始終具備對沖匯率波動的作用,短期有望顯著受惠于人民幣貶值的影響。匯率因素可能接力寬松貨幣政策預期而成為下一階段影響境內黃金價格的主要矛盾。

國聯安基金也表示,黃金將因美國實際利率下行和全球緊張的貿易環境受到支撐,而人民幣貶值加大了國內黃金價格的彈性。

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