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明年二季度經濟重新衰退

來源:證券時報    時間:2013-12-20 02:35:44

  東吳基金最新出爐的的2014年投資策略指出,2014年二季度以后經濟將再度進入衰退期,股票市場僅在上半年有機會。
  東吳基金認為,十八屆三中全會指明了改革的方向,但改革本身并不能改變經濟周期的固有特征,更不能消除經濟周期。在中短期內,經濟周期依然對市場起主導作用。
  而東吳基金對明年的經濟非常謹慎,因為利率的上升一般會滯后半年到一年時間傳導至實體經濟,目前利率上升的主要原因在于銀行杠桿下降和風險定價機制缺失,短期內難以改變,在高負債的背景下,利率的沖擊將會更大。
  因此,東吳基金判斷2014年經濟將會重新面臨衰退,出現的時間點可能是在二季度后,通脹在上半年仍然壓力較大;流動性方面,將會是前緊后松。因此,股票市場的機會將主要集中在上半年,以低估值、景氣提升的行業和估值合理的成長股為主,相較今年,估值將扮演更重要的作用,風格效應將弱化。
  具體到行業配置,東吳基金認為明年估值和業績的確定性將更加重要,更偏好價值股和穿越周期的穩定成長股。具體而言,明年的機會主要集中于受益政策紅利或產業變革的行業,如環保、零售、家電、紡織服裝,以及穩定成長的行業,如醫藥、食品飲料。此外,景氣提升的行業,如通信、電力設備、新能源、電子等,也值得關注。 

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